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股权还是收益？众筹应当怎样选

作者：Crowdsourcing 时间：2015-04-18 0

为了企业的创立、发展及运营资本而筹集资金可能会浪费大量时间，甚至会偏离成长的正轨，但是速度慢了可能就会导致企业一蹶不振。

幸运的是，当今世界可以提供更加广阔的选择，不止是众所周知的筹款晚宴了。替代性金融选择越来越多，而这一数字还在不断的增长之中。与此同时，这项对于创业者和企业家的恩惠也需要他们了解传统型和替代型小微企业财务的利与弊。每一种新的融资方式的产生都不可避免有些许缺点。对于商业理财而言，没有什么万金油。

因此，要想将个人商业需求和目标与理财选择相匹配，就要全面了解可行的选择以及它们是如何影响商业运作的。在这里，我们将要关注股权型与收益型众筹活动的不同之处，而这些特点可能会使企业主们一较高下。

收益型众筹

Kickstarter和Indiegogo在小微企业融资方面颇有建树。对于收益型众筹而言，最明显的优势就是创业者无需担忧会被迫放弃公司股权。这一类型的典型案例就是OculusRift。它从Kickstarter募集近250万美元，而就在23个月之后，公司就被Facebook用20亿美元收购。故事讲到这里不解自明。Oculus的创始人和原始股东终于从虚拟中得到了现实的回报，但是那些得到收益的支持者却并没有从中获益，甚至损失更甚。包括股权在内的交易，很有可能带来令人惊叹的收入。这对于创业者来说很幸运，但是对于支持者们来说却正好相反。

除此之外，收益型众筹尤其适合针对某一项目、产品、比赛或特权的创业。如果这一产品值得大力宣传，这的确是一个测试消费者市场的佳径。它对现有企业确实有所帮助，但是对于新鲜事物也能起到广而告之的作用，尤其是那些大获成功的众筹活动。收益型融资也能为以消费者为基础的商业带来很多影响。反正你从来没见过哪个生产厂家、便利店或者原油分布公司在众筹网站上发布收益型众筹活动，因为受众是错的，人群定位就错了。

股权型众筹

收益型众筹所无法企及的地方，股权众筹恰恰现得良机。对于那些产品或服务欠点火候的现有企业来说，股权众筹更胜一筹。虽然其弊端会随着私人配售，产权相应削弱，但是一般来说收益远远大于参与活动时的投入。网络、经验、以及私下接触都有可能决定成败。

目前，大多数股权众筹所吸引的投资者都不足20人，这样比较易于管理。但是我们肯定不会把支持者和投资者都放在一个篮子里，在众筹后到结束之后的时间里，上述人群的需求就值得我们注意了。例如，一项收益型众筹活动有2000名支持者有可能证明比只拥有五名深度投资者的股权型众筹发生更加严重的资源枯竭。一旦要递送活动中承诺的产品时，两者都很不讲情面，但是组织规模越大，越需要更多资源来平息争端。

有数据称80%的创业项目都以失败告终，这还是比较准确的。这也是为什么许多人期望众筹的未来增长能够更多依靠现有的成功商业，寻求增长或是融资交换股权、债券或者仓单。这是一个看上去更靠谱的方案，因为投资者喜欢稳妥行事，现金流能有所保证。当一切尘埃落定，我们就会看到一些巨大的成功，比如Oculus Rift，但是稳妥的结果就是在现有企业、生产线和商业团队可能会提供低风险回报，而非高风险赌注，将你的众筹投资全部寄于一堆手机应用或赌博创业中。其实，一些股权众筹投资更像是债务证书或者传统的私募股权，而其他则是反映了传统的风险资本是如何运作的。

众筹完整实施过程中的一个注释：目前我们并不处于在线融资允许未授信众筹投资者使用信用卡购买证券的阶段，但是我希望这个时期可以快点到来。完全股权众筹肯定会有其自身的挑战，但是知道完全实施完成之时，上述观点才能作数。

股东应该时刻牢记，股权型或收益型众筹是水火不容的。这两种形式可以先后使用或单独使用，来促进一项商业或某一个项目。无论任何类型的众筹活动，它的时机、性质、结构以及目标人群都有可能大相径庭。Kickstarter的成功也许并不能复制到你的财务报表之中去。大多数善于起草私人配售的顾问，包括律师和会计，都肯定不会擅长为你的活动协助制作一个创意视频。

对于任何小微企业而言，决定众筹融资方式的最佳方法就是要契合他们的特殊情况，而这一切都要视情况而定。这能够有助于了解两种方式的利弊，以保证股东根据个人情况和商业需要做出正确选择。

以上是一篇来自Nate Nead的客座文章，原载于Crowdfundraiser.com，这家网站主要关注通过众筹活动之后提供流动资产弥合投资缺口。Nead讨论了众筹中收益与股权的不同之处，以及二者的优势劣势。一如既往，客座作家的文章只是他们的个人观点，并不代表Crowdsourcing.org的官方意见。

Nate Nead是Crowdfundraiser.com的主编，而这家网站关注的是通过众筹活动之后提供流动资产弥合投资缺口。这家公司还与授信投资者直接合作，共同投资合适的众筹活动。他现居住于美国华盛顿州西雅图市。

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fengsan

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