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不愿上市的创业型企业带热新型分析人才

作者：金融时报 时间：2016-09-23 0

由于创业型企业并不披露收入或净利润等财务指标，典型的华尔街财务分析没有用武之地，新型分析人才借机崛起。

随着硅谷(Silicon Valley)大型创业型企业保持非上市企业身份的时间超出以往任何时候，一类新面孔正日益为人们所熟悉：研究分析师。

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为了揭开优步(Uber)、Airbnb等大型非上市科技企业的面纱，越来越多的公司着手组建研究团队，以分析这些没上市的创业型企业，撰写关于它们的报告。

随着创业型企业的后期融资吸引了庞大的资金量——这类融资活动如今被称作“迷你IPO”——人们对创业型企业相关研究也产生了更多的需求。

去年，对风投支持的创业型企业的投资规模达到600亿美元，较2013年增长了一倍，共同基金和资产管理公司等投资机构纷纷进入这一领域。

“这是一个新兴的资产类别，”SharesPost创始人格雷格•布罗格(Greg Brogger)表示，他指的是进入后期阶段的科技创业型企业，“在前一个时代，这类企业会在创立六七年时就上市。现在这些企业不是车库里的创业型企业。”

他认为，新的资产类别需要新类型的研究。

SharesPost从事非上市企业股票业务，它成立了一个研究部门，由一名前加拿大皇家银行(RBC)分析师领导。

其他非公开市场经纪商也采取了类似措施。专业顾问及经纪公司Scenic Advisement挖来了在最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)工作了17年的彼得•克里斯蒂安森(Peter Christiansen)，由其负责相关研究工作。

“我们需要服务我们的客户，也需要提供意见，”Scenic董事总经理巴雷特•科恩(Barrett Cohn)表示，“在我们的领域一直缺乏研究标准，因为这在某种程度上算是个新领域，另外有些人绝对是门外汉。”

此类研究如此具有挑战的部分原因是，创业型企业并不公开披露收入或净利润等财务指标，使得典型的华尔街财务分析没有用武之地。

大部分针对创业型企业的研究集中在行业层面的分析，比如趋势和竞争对手。此类研究也极依赖有关财务信息泄露的新闻报道。

PitchBook是一家于2007年创立的研究公司，其首席执行官约翰•加伯特(John Gabbert)认为，随着越来越多的创业型企业达到10亿美元估值门槛，针对创业型企业的研究增多是“时代的标志”。

“非公开资本市场变得比以往更加重要，”加伯特称，“所有人都对这些企业产生兴趣。这样的企业越来越多，大海捞针变得更加困难，这意味着利用数据和数据工具进行分析是唯一途径。”

作为最早从事创业型企业分析的机构之一，PitchBook聘请了250名分析师收集非上市企业的信息。PitchBook向客户提供使用其在线数据库的付费服务。

尽管局外人或许不可能获得创业型企业的财务数据，但在这个不透明的创业型企业财务领域，也有其他指标可作为参考。

比如，特拉华州的公司档案可以查到每一轮融资的股价，Equidate等经纪商开始把这些资料以容易获取的格式传到了网上。

尽管研究人员称他们希望为这个通常不透明的市场带来更多透明度，但没有人指望创业型企业不久以后会对外公开其财务状况。

布罗格称：“保持非上市身份的一大优势是你不需要公开。”

译者/马柯斯

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