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国美电器增持中关村，加码转型医药产业

时间：2018-09-10 0

近期国美电器要约收购中关村，溢价近两成。中关村近几年来加速转型，在2015年提出医药大健康发展战略，已经逐步剥离地产业务，从今年的报告中来看，生物医药已经是中关村在上半年的营业收入的第一大业务。今年上半年中关村净利大增168%，这次国美将实现绝对控股。

中关村8月15日晚公告，国美电器拟通过要约收购的方式增持公司股份，预定收购股份最多不超过1亿股，无最低股份数量限制。预定收购股份占公司总股本比例约13.36%，要约价格6.2元/股，8月15日中关村最新股价为5.21元/股，相比收盘价溢价约19%。

医药业务推动业绩增长

截至8月15日，国美电器直接持有公司1417万股，占公司总股本的1.88%；其一致行动人国美控股直接持有公司2.09亿股，占总股本27.78%；其一致行动人林飞燕直接持有公司255万股，占总股本0.34%。国美电器、国美控股、林飞燕合计持有公司29.9999%股份。

国美电器本次要约价格6.20元/股计算，要约收购所需最高资金总额为6.24亿元，本次要约收购所需资金将来源于收购人自有及自筹资金。

一日之前，中关村披露2018年半年报，上半年实现营业收入7.59亿元，同比增长19.34%；净利润4453.93万元，同比增长168.49%。

业绩增长来自于医药业务。中关村表示，公司医药业务上半年销售势头良好，所属医药业务平台-北京中关村四环医药报告期内销售收入同比增长37%左右；四环医药净利润比去年同期有大幅增长，2018年上半年预计实现盈利5000万元以上。此外，福州华电房地产公司担保追偿权 纠纷系列案的陆续解决也对公司报告期业绩产生积极影响。

业绩改善并未带动股价提升，今年以来中关村累计跌幅已达25%，截至8月15日收盘报5.21元。

转型医药大健康    

回顾国美与中关村的羁绊，黄光裕旗下的国美电器早在2006年已经入主中关村。

2006年4月10日，北京国资公司与北京鹏泰投资有限公司（2011年已更名为国美控股集团有限公司）签署《股权转让协议》，北京国资公司将其所持有中关村1100万股股权转让给鹏泰投资，随着国美系正式入主中关村，中关村也成为国美系众多上市公司中最为外界熟知的一个。

2006年，被国美控股集团收购之时，国美曾在《收购报告书》中承诺：在确保上市公司的资产和资金安全的前提下，向上市公司寻找或注入优质的房地产项目及提供部分资金帮助，同时最大限度规避与上市公司间的同业竞争。承诺履行期限为长期有效。此后，市场消息称，国美控股集团或注入中关村多达180亿元的房地产资产。最终，由于地产行业调整等原因，上述计划搁浅。2014年5月，中关村公告称， 由于国家2008年以来出台了一系列地产调控政策，导致国美控股集团无法履行承诺。

到2015年，中关村去地产化转型，当年9月中关村公告称，董事会通过明确提出中关村未来将发力“医药大健康业务”。2017年公司营业收入中，生物医药行业收入占比过半，转型成果显著。

中关村董事长侯占军今年6月做客证券时报·e公司微访谈就强调，对公司原有业务、资产进行梳理后，开展了一系列“加减法”的工作。在“减法”方面：对非医药大健康的业务且盈利能力低的资产逐步剥离，这些年以来，先后将拖累上市公司业绩的建筑施工业务、以及低效的房产项目进行了处置，2018年还将对哈尔滨中关村公司进行出让，未来将继续清理非主业资产。对这些非主业资产的剥离能为主业发展提供近十亿元的资金支持。

同时，中关村正在培育的养老业务发展迅速。侯占军表示，养老业务是公司大健康业务的支柱业务，也是未来的主要方向之一，将在中长期为集团的发展提供稳健支撑。这项业务在2017年取得突破的基础上，已引入外部咨询机构，结合行业趋势、政策变化和科技进步等诸多方面，对现有战略进行优化升级。随着在2018年的发展壮大，相信养老业务在2019年会实现规模和效益上的双丰收。

国美电器拟通过要约收购的方式增持公司股份，要约收购发起后，中关村强势封涨停板，该股近一年涨停2次。收购如果能顺利完成，国美将实现绝对控股。收购完成后国美电器及其一致行动人所持中关村股份将达43.34%。


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