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STO，是风口还是“疯口”？

作者：肯尼 时间：2018-10-25 来源：鸵鸟区块链0

最近大家谈论最多的应该非STO莫属了，有人认为它火的莫名其妙，有人却认为它厚积薄发，火起来是应该的。到底是昙花一现，还是一个新的风口，热议而又极具争议。

今日（10月24日），本站联合哈鲁资本在上海虹桥开展了NewBlockchain CHINA 2018 虹桥沙龙活动，就最近十分火热的STO展开了相关的讨论。

本次活动由哈鲁资本、本站、临界Hashgard以及比特律联合主办，播嘉传播承办。活动邀请了临界Hashgard创始人许超逸以及合伙人Tom、比特律创始人朱鹿杰、复扑投资投资总监张嘉琪以及哈鲁资本合伙人吴彦君共话STO。

哈鲁资本合伙人吴彦君：ST（Security Token）的发展需要平衡法律法规、证券产品以及流通性三者之间的问题

在今日的区块链STO研讨会上，哈鲁资本合伙人吴彦君一上来便探讨了区块链行业的风口与方向，他认为2017年是ICO带来了比较大的风口，市场等方面都有红利。2018年是交易所，以及交易所的生态。而2019年预测方向为STO，或将成为行业的风口。

他认为行业分为主要三个板块，1.传统的金融证券领域，2.STO发币平台，3.二级市场以及合格的交易所。其中传统的金融证券市场到STO发币平台是需要监管，而且是需要相关牌照的，而STO发币平台到交易所之间则需要配合交易所去做流通性。

因为美国证监会SEC 将加密货币区分为两种：实用性类别通证 Utility Token: 不属于金融类监管。证券性类别通证 Security Token: 发行和交易需要被SEC 所监管，适用于证券相关法律。所以做STO需要法律合规，然而法律合规就会导致证券产品的受限，其大小、品种种类都会受到法律的限制，流通性也可能会受到法律法规的影响。因为代币相比较于传统的金融产品，流通性会非常强。所以ST的发展需要平衡法律法规、证券产品以及流通性三者之间的问题。

临界Hashgard创始人许超逸：Hashgard团队开发出的国内首个STO标准TAMT（可信资产管理通证）

临界Hashgard是分布式的可信资产管理协议，也是面向未来的新一代数字金融公有链。

在区块链STO研讨会上，临界Hashgard创始人许超逸表示STO可以分为五大类，分别是现金类、股权类、债券类、不动产类、大宗商品类，同时还提到Hashgard 在STO方面也有布局。

他表示，Hashgard 技术赋能平台将提供STO一系列服务，如部署合约，主体注册，合规认证等；而Hashgard团队则开发出国内首个STO标准TAMT（可信资产管理通证）；而且其公链在底层特性上支持STO的特殊需求，例如交易。

在后面的演讲中，许超逸进一步解释了TAMT能为STO带来什么，首先便是能够充分地利用现有数字资产进行STO；而且还能节省STO的合规成本以及降低STO的发行门槛；最后便是能够组合数字资产与STO通证。

比特律创始人朱鹿杰：STO面临的比较大的挑战是全球监管制度的差异

比特律创始人朱鹿杰在今日的区块链STO研讨会上表示，STO火起来的原因很大程度是因为IC0项目早期缺少监管，而现在监管逐渐完善了起来，所以IC0因为监管力度的提升已经进入到冰河期。而且UT（Utility Token）项目本身也不是为投资而设计的，而ST（Security Token）在某种程度上意味着有了国家的监管和背书。火热的市场需要一个新的方向和出口。

同时他还表示即便STO逐渐的成熟起来，是否能够成为一个常规融资手段，这是存在着很多不确定性的。STO面临更大的挑战是全球监管制度的差异，各国法律规范不尽相同，会制约着STO在全球范围内的推广，即使在相对监管比较完善的美国，对于Security Token在各州都要适应不同的法律。

圆桌会议 

在圆桌论坛环节，主持人哈鲁资本合伙人吴彦君与临界Hashgard合伙人Tom、比特律创始人朱鹿杰以及复扑投资投资总监张嘉琪就主题《ST 领域的未来机会点》展开了相关的讨论。

临界Hashgard合伙人Tom表示，IC0是去创造新的资产，这是一件非常困难的事情。STO不同于IC0，STO对应的资产是被大家所认可的资产，STO不是去讲夸大的故事，而是去讲一个合理的故事。STO的投资人选择要比IC0要小很多，不管是投资STO还是做STO项目，都要比IC0难很多。同时，STO意味着更高的门槛，没有IC0自由。不过，长远看STO走向主流可能性更大。目前，有公司在美国IPO过程中，顺便做STO。所以，未来STO或将成为IPO伴生品，同时他还提到，未来资产上链的市场是非常大的。

比特律创始人朱鹿杰表示，对于未来STO是否会成为主流的募资方式，他认为国内以及海外是多层次的资本市场，更偏向于中立的看法，所以这个问题需要辩证的去看待。对于STO除了美国以外，哪些其他发达国家还有机会的问题，他表示，目前我们比较关注美国、新加坡、日本、澳大利亚四个国家，这个问题应从最实用的角度去看。

复扑投资投资总监张嘉琪表示，在金融市场，要弄清楚各个名词的概念，STO和IPO是两个不同的概念，STO是进入IPO之前的一个阶段。并不是做了STO就不做IPO，如果这么理解会再次让STO回到IC0的路上。对于STO的用户流量问题，他表示STO的用户流量不在币圈，而是在纳斯达克以及A股等传统金融市场。传统金融市场有着很大的用户流量，这部分流量是不可被忽视的。

哈鲁资本合伙人吴彦君表示，关于国外STO的进展程度，美国的立法进程很慢，如果要等美国的STO相关法律出台，情况并不是非常乐观，因为这一过程可能需要1到2年的周期。

同时他认为， tZERO公司虽然预计明年1月份搭建完成，并在明年夏天做交易。但是，中间的时间跨度比较长，规划也很模糊，可能会出现意外情况。与美国相比较，小国家可能会更开放，更快速。例如欧盟里面的马耳他，可以使用欧元，资金流动性很好，政策方面也比较开放，可能在STO方面更有希望。

他还表示，IC0与IPO不兼容的，IPO是合规的。STO与IPO是可以兼容的，STO做完合规之后是可以上市的。

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