作为稳定币龙头老大，USDT占据了稳定币将近87%的市场份额。

从2018年初Tether被质疑超发USDT，到10月份遭遇抛售危机，USDT的每一个变故，都牵动了投资者的敏感神经。

而昨天 Tether 与 Bitfinex 发布的关于USDT兑换公告，引起了行业高度关注，甚至引发了解读“风波”。

真实情况 

昨日，Bitfinex发公告表示，自11月27日起，Bitfinex将提供Tether的法币交易通道，添加USDT/USD和EURT/EUR两组Tether-法币交易对，这两组法币交易对将取代该平台之前提供的1:1存取策略。

新动态引起业内关注。“一会儿就有上百条信息出来。”国内区块链媒体群对该消息的讨论也相当激烈。

针对该消息，国内媒体给出了解读，认为这是USDT与美金不再执行1:1固定的兑换比例，对市场而言，是重大利空消息。

就在该消息传入国内后，比特币短时间内出现了接近8%的涨幅，一改近期低迷的市场氛围，似乎也印证了该观点。

负面解读引起市场恐慌，投资者避险情绪高涨。但这样的解读正确么？

“这样理解是不对的。”加密货币市场分析师吕林华告诉31QU。

真实情况还要从Bitfinex与Tether昨天发布的两则公告说起，公告向市场阐明了几条重要信息，31QU带大家一一解读。

1:1的兑换比例，到底怎么理解？

首先看Bitfinex公告，公告表示由于目前Bitfinex承受着较大的USDT与美元的兑换压力，决定改变兑换政策，将“USDT兑美金严格锚定1:1”的规定，改为“汇率随着市场变化，不再严格按照1:1兑换”。

然后再看Tether公告，公告表示Tether官方将重启USDT与美金1:1兑换，该比例不会随市场波动而变化。

事实上，早在2017年11月份，Tether官方由于结算问题，暂停了兑换服务，所有兑换业务均移交至场外进行。

Tether的手续费到底怎么收？

Tether公告还着重对兑换金额做了详细说明。其中最低兑换金额10000美金与兑换手续费引起了重点关注。

Tether对手续费的规定是这样的：

在10万美金至999999美金区间内，存储法币需缴纳0.1%的手续费，兑现法币需缴纳高达1000美金或0.4%的手续费；

在100万美金至1000万美金区间内，存储法币需缴纳0.1%的手续费，兑现法币需缴纳1%的手续费；

1000万美金及1000万美金以上，存储法币需缴纳0.1%的手续费；兑现法币需缴纳3%的手续费。

这意味着，客户在Tether官方兑换美金时，最高需要缴纳3%的手续费。

Bitfinex与Tether新规一出，也引起了国内区块链行业从业者的关注。

Bitfinex股东赵东给出了自己的解读，他认为，这是Bitfinex承认稳定币并不稳定，这是一个“巨大进步”。在赵东看来，连举国之力都无法保证一个法定货币的“稳定性”，何必苛求一个和交易所就能做到？

言下之意，赵东认为Bitfinex不再严格按照1:1兑换USDT是进步的。

赵东还认为，目前Bitfinex与Tether已经把业务分开，Bitfinex只负责交易所，Tether只负责USDT。

作为全球市值最大的稳定币，规则更改自然会引起行业关注，尤其是涉及到货币兑换这些敏感业务。

那么，自USDT出现以来，Tether业务是如何推进的？兑换规则又发生了哪些改变？

Tether 原来做法：兑现美金业务走OTC 

2015年，Tether发行了锚定1美元的加密货币USDT，并在 Bitfinex 和 Poloniex 两家交易所上线，此后又在火币、币安与OKEx等交易所上线。

但值得注意的是，在2015年Tether上线交易所之后，道路并非一帆风顺。

2017年4月，富国银行停止向Tether的台湾银行提供往来银行服务，Tether的存款和取款受到了限制。

2017年11月，名为 Bitfinex’ed 的推特网友发文表示， Bitfinex 通过 USDT 操纵比特币价格，并称 Tether 没有任何证据证明“每一个 USDT 都有一美元作为支撑”。

当月，Bitfinex 和 Tether 联合声明人 Ronn Torossian 就最近“Bitfinex 通过 USDT 操作比特币价格”的传言做出回应，称匿名爆料者“Bitfinex’ed”存在不良动机。

负面消息引发USDT信任危机，一度让USDT陷入恐慌性抛售。

也是在11月，Tether被黑客入侵，价值3100万美元的比特币被盗，第二天，Bitfinex 发生挤兑，3万枚比特币瞬间被提走。

这次事件后，Tether白皮书中承诺的直接赎回工作停止了，Tether官方宣布停止USDT直接兑换美金业务，要想用USDT兑换美元只能转向场外交易（OTC）。

接触过USDT场外业务的建华向31QU透露：“11月后，用户要想兑换美金，则只能通过Tether分发的不同账号或通过各大交易商进行兑换，所以你能看到收到的钱都是不同账号打过来的。”

用场外交易的方法兑换法币，其操作过程中要增加“中间人”的流程，导致整个交易过程操作繁琐，而且由于缺乏监管，极易受到黑客攻击，难以保证用户的利益。

值得注意的是，目前各大主流加密货币交易所在场外OTC购买USDT时，价格均不一样。

据火币平台数据，目前1USDT均价在6.86元人民币左右，约等于0.99美元。

而据币易平台数据，目前1USDT均价在6.87人民币，约等于0.99美元。

据OKEx平台数据，目前1USDT均价在6.93人民币左右，约等于1美元。

在Tether这次新公告发布之前，投资者只能通过OTC，将手上的USDT兑现成美元，现在，机构投资者可以选择在Tether官网上兑现了。

新规则下，还有可能催生出新的套利机会。

 新的套利机会 

这次Bitfinex 宣布解除USDT与美元1:1绑定定价的做法，似乎还会给稳定币市场带来一种新的玩法。

据31QU了解，Tether官网规定，USDT和美元依然是1:1兑换，用户可以在该平台将USDT兑换成美元。

“理论上会带来一个新的套利机会。”一位熟悉金融市场的玩家告诉31QU，如果市场波动与Tether官网规定的手续费差距过大，投机者完全可以在市场上回收大量低价USDT，再到Tether上兑换成美元。

他分析说，只要市面上出现足够低价的USDT，用户就有动力收购，再去Tether官网兑现法币，中间差价可能不多，但是量大的话，还是“有利可图”。

“搬砖、套利不是金融市场独有，也不是只会发生在比特币等主流加密货币，现在Bitfinex说USDT不再1:1锚定美元，自然而然就会产生套利机会。”他分析说，“没必要大惊小怪。”

和其他媒体解读的“这次新规有可能引发市场质疑”不同，他认为，这次新规定其实是利好消息，“虽然在Tether上用USDT兑换美元还是有比较高的门槛，10万美元不是普通用户可以承受的，但这和之前完全没有官方兑现入口已经算是非常大的进步了。”

一直以来，虽然稳定币发行方强调会保证足额兑付美元，但是并不是所有的用户都会去Tether平台，将手中的USDT兑现成美元，因此，“Tether超发、无法足额兑付美元”就成了一个悬而未决的猜测。

此前，31QU采访业内人士也发现，像Tether这样的稳定币发行机构是否通过“超发等不合规行为获利”，根本“无法查证”。

上文也提到，USDT和USD的交易对并不是这次Bitfinex公告提出后才有的新事物，多家交易所早已出现，只不过这次是由USDT关系颇深的Bitfinex提出，“很容易就被大家过度解读了”。

根据加密货币行情网站CoinMarketCap数据，USDT价格并没有受此次公告影响，价格甚至还有略微上涨。

11月28日，USDT价格不降反涨

从整个稳定币市场看，目前USDT仍然占领者稳定币总市场87%左右份额，远高于同类稳定币产品，除非USDT自身系统性风险暴露，不然短时间内，TUSD、GUSD等稳定币还很难取代USDT的地位。

作为稳定币的最大玩家，Tether和Bitfinex的一点风吹走动就能影响用户的敏感神经，不过从目前来看，这一次新消息并没有对USDT价格产生实质上影响，投资者暂时可以放心。

来源：31QU（ID：blockchain31）